一代大(📽)侠李慕白（周润发饰）有退出江湖之意，托付红颜知己俞秀莲（杨紫琼饰）将青冥剑转交给(🎗)贝勒爷（(😧)郎雄饰）收藏，不料当夜遭玉娇龙（章子怡）窃(🚍)取。俞秀莲暗中(🏟)查访也大约知(🐟)道是玉府小姐玉蛟龙所为，她想办法迫使玉蛟(🦍)龙归还宝剑(🕸)，免伤和气。但李慕白发现了害死师傅的碧眼(🐭)狐狸（郑佩佩饰）的踪迹，她隐匿于玉府并收玉蛟龙为弟子。而玉蛟龙欲以青冥剑来斩断阻碍罗小虎（(🔀)张震饰）的枷锁，他们私定终身。关系变得(🤔)错综复杂，俞秀莲和李慕白爱惜(🍴)玉蛟龙人才难得，苦心引导，但玉蛟龙却使性任气不听劝阻……